CONSILIUL LEGISLATIV

Aviz nr. 762 / 2016

Dosar nr. 760 / 2016

AVIZ

referitor la proiectul de Lege privind emitenţii de instrumente financiare şi operaţiuni de piaţă

Analizând proiectul de Lege privind emitenţii de instrumente financiare şi operaţiuni de piaţă, transmis de Secretariatul General al Guvernului cu adresa nr.156 din 01.08.2016,

CONSILIUL LEGISLATIV

În temeiul art.2 alin.(1) lit.a) din Legea nr.73/1993, republicată şi art.46(2) din Regulamentul de organizare şi funcţionare a Consiliului Legislativ,

Avizează favorabil proiectul de lege, cu următoarele observaţii şi propuneri:

1. Proiectul de lege are ca obiect stabilirea cadrului juridic aplicabil operaţiunilor de piaţă, având ca obiect instrumente financiare admise sau care urmează să fie admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată ori tranzacţionate pe un sistem multilateral de tranzacţionare sau pe un sistem organizat de tranzacţionare supravegheat de Autoritatea de Supraveghere Financiară, precum şi emitenţilor de astfel de instrumente financiare, ofertelor publice de valori mobiliare şi operaţiunilor privind abuzul de piaţă, prin asigurarea transpunerii anumitor prevederi din Directiva 2001/34/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 28 mai 2001 privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficială a unei burse de valori şi informaţiile care trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare, din Directiva 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare şi de modificare a Directivei 2001/34/CE, din Directiva 2004/25/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind ofertele publice de cumpărare, din Directiva 2004/109/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 15 decembrie 2004 privind armonizarea obligaţiilor de transparenţă în ceea ce priveşte informaţia referitoare la emitenţii ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată şi de modificare a Directivei 2001/34/CE, din Directiva 2007/36/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 11 iulie 2007 privind exercitarea anumitor drepturi ale acţionarilor în cadrul societăţilor comerciale cotate la bursă, precum şi prevederile integrale ale Directivei 2013/50/UE a Parlamentului European şi a Consiliului din 22 octombrie 2013 de modificare a Directivei 2004/109/CE a Parlamentului European şi a Consiliului privind armonizarea obligaţiilor de transparenţă în ceea ce priveşte informaţia referitoare la emitenţii ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacţionare pe o piaţă reglementată, din Directiva 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare şi a Directivei 2007/14/CE a Comisiei de stabilire a normelor de aplicare a anumitor dispoziţii ale Directivei 2004/109/CE, ale Directivei 2014/57/UE a Parlamentului European şi a Consiliului din 16 aprilie 2014 privind sancţiunile penale pentru abuzul de piaţă şi ale Directivei de punere în aplicare (UE) 2015/2392 a Comisiei din 17 decembrie 2015 privind Regulamentul (UE) nr.596/2014 al Parlamentului European şi al Consiliului în ceea ce priveşte raportarea către autorităţile competente a încălcărilor efective sau potenţiale ale acestui regulament.

Prin conţinutul său normativ, proiectul de lege face parte din categoria legilor organice, întrucât la art.125 şi 126 sunt prevăzute infracţiuni, fiind, astfel, incidente prevederile art.73 alin.(3) lit.h) din legea fundamentală, iar în aplicarea art.75 alin.(1) din Constituţia României, republicată, prima Cameră sesizată este Senatul.

2. Semnalăm că proiectul de Lege reprezintă forma îmbunătăţită a proiectului de Lege privind emitenţii de instrumente financiare şi operaţiuni de piaţă, transmis de Secretariatul General al Guvernului cu adresa nr.123 din 24.06.2016, pentru care Consiliul Legislativ a emis avizul favorabil cu observaţii şi propuneri nr.628/30.06.2016, în care au fost preluate majoritatea observaţiilor şi propunerilor formulate.

3. Din punct de vedere al dreptului Uniunii Europene, proiectul intră sub incidenţa reglementărilor privind libera circulaţie a capitalurilor, dreptul de stabilire, libertatea de a presta servicii etc.

Astfel, prezentul proiect urmăreşte, în principal, transpunerea dispoziţiilor Directivei 2014/57/UE a Parlamentului European şi a Consiliului din 16 aprilie 2014 privind sancţiunile penale pentru abuzul de piaţă, prin care sunt stabilite norme minime pentru sancţiuni penale aferente utilizării abuzive a informaţiilor privilegiate, divulgării ilegale a informaţiilor privilegiate şi manipulării pieţei, pentru a garanta integritatea pieţelor financiare din Uniune şi pentru a spori protecţia investitorilor şi încrederea în aceste pieţe.

Totodată, proiectul instituie cadrul legislativ necesar punerii în aplicare a dispoziţiilor Regulamentului (UE) nr.596/2014 privind abuzul de piaţă, prin care se stabileşte un cadru comun de reglementare a utilizării abuzive a informaţiilor privilegiate, a divulgării neautorizate a informaţiilor privilegiate şi a manipulării pieţei, precum şi măsuri pentru prevenirea abuzului de piaţă, pentru a asigura integritatea pieţelor financiare în Uniune şi pentru a consolida protecţia şi încrederea investitorilor în aceste pieţe, precum şi a Directivei de punere în aplicare (UE) 2015/2392 privind Regulamentul (UE) nr.596/2014, prin care se detaliază procedurile prevăzute la art.32 alin.(1) din Regulamentul (UE) nr.596/2014, inclusiv modalităţile de raportare şi referitoare la urmarea dată raportărilor, măsurile de protecţie a persoanelor care lucrează cu contract de muncă, precum şi măsurile privind protecţia datelor personale.

Din analiza proiectului rezultă că, în virtutea obligaţiilor ce incumbă statelor membre, transpunerea la nivel naţional a dispoziţiilor Directivei 2013/50/UE, a Directivei 2014/57/UE şi a Directivei de punere în aplicare (UE) 2015/2392 reprezintă o necesitate, în special în raport de termenul limită de transpunere, ce s-ar fi impus a fi respectat, şi anume data de 27 noiembrie 2015, în cazul Directivei 2013/50/UE, respectiv data de 3 iulie 2016, în cazul Directivei 2014/57/UE şi a Directivei de punere în aplicare (UE) 2015/2392.

4. La art.2 alin.(1) pct.6, pentru respectarea titlului regulamentului invocat în text, propunem redarea corectă a acestuia, astfel: „Regulamentul (UE) nr.596/2014 al Parlamentului European şi al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piaţă (regulamentul privind abuzul de piaţă) şi de abrogare a Directivei 2003/6/CE a Parlamentului European şi a Consiliului şi a Directivelor 2003/124/CE, 2003/125/CE şi 2004/72/CE ale Comisiei”.

La pct.37, în vederea unei identificări corecte şi riguroase, trimiterea se va face la „art.2 alin.(1) pct.28 din Regulamentul (UE) nr.600/2014 al Parlamentului European şi al Consiliului din 15 mai 2014 privind pieţele instrumentelor financiare şi de modificare a Regulamentului (UE) nr.648/2012”.

La pct.48, pentru respectarea exigenţelor de tehnică legislativă, propunem ca enumerările să fie redate ca alineate distincte, după următorul model:

„a) o infrastructură menită să…;

b) determinarea prin sistem…;

c) rate intrazilnice ridicate…”.

5. La art.8 alin.(4), pentru o exprimare adecvată, sugerăm înlocuirea sintagmei „persoanele însărcinate” cu sintagma „persoanele responsabile”, care este în corelare cu varianta în limba engleză a Directivei 2003/71/CE a Parlamentului European şi a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacţionare şi de modificare a Directivei 2001/34/CE, respectiv „persons responsible for drawing up a prospectus”.

6. La art.13 alin.(1) lit.d), pentru rigoare juridică, sintagma „cel mult” trebuie eliminată, observaţie valabilă pentru toate situaţiile similare.

Totodată, în locul expresiei „de fiecare dată când” se va scrie sintagma „atunci când”, mai adecvată în context.

7. La art.31 alin.(9), pentru raţiuni normative, propunem eliminarea cuvintelor „atât” şi „cât”.

8. Semnalăm că Secţiunea a 3-a din Capitolul IV al Titlului II este structurată într-un singur articol, procedeu care nu este specific normelor de tehnică legislativă.

Se impune revederea şi restructurarea acesteia.

Reiterăm observaţia pentru toate situaţiile similare, inclusiv pentru situaţiile în care un capitol este alcătuit dintr-un singur articol.

9. La art.59 alin.(5), semnalăm că acesta este structurat în trei teze distincte, dintre care două dintre ele cuprind definiţii. Este de reflectat dacă aceste explicaţii nu pot fi cuprinse în cadrul art.2 alin.(1), acolo unde se definesc termeni şi expresii. Se impune, prin urmare, revederea şi reformularea acestui alineat.

10. La art.101 alin.(2), pentru considerente de ordin normativ, recomandăm înlocuirea expresiei „infracţiunilor menţionate la art.125 (2)–(5)” cu sintagma „infracţiunilor prevăzute la art.125 alin.(2)–(5)”.

11. La art.117 alin.(1) lit.a) pct.1, referitor la trimiterea la art.19 alin.(1), este de analizat în ce măsură este corectă stabilirea unei contravenţii prin raportare la o normă care stabileşte o posibilitate, iar nu o obligaţie.

12. La art.118 alin.(1) lit.c) pct.1 subpct.(ii), semnalăm că norma nu ar putea să se refere decât la răspunderea contravenţională a entităţilor cu personalitate juridică, nu a tuturor „entităţilor legale”, noţiune care, potrivit art.2 alin.(1) pct.7 include şi entităţile fără personalitate juridică. Sugerăm reanalizarea textului sub acest aspect. Observaţia este valabilă pentru toate situaţiile similare din cuprinsul art.118 alin.(1).

13. La art.124 alin.(2), pentru evitarea repetiţiei, sugerăm revederea textului şi înlocuirea celei de-a doua sintagme „prevăzute de prezentul capitol” cu un sinonim.

14. La art.126 alin.(1), semnalăm că art.109 alin.(2), la care se face trimiterea, nu are ca obiect incriminarea unei fapte drept infracţiune. În situaţia în care s-a avut în vedere, de fapt, infracţiunea prevăzută la art.125 alin.(3), textul trebuie să aibă în vedere această din urmă normă. Precizăm că, pentru respectarea normelor de tehnică legislativă, trimiterea trebuie realizată sub forma „infracţiunile prevăzute la art.125 alin.(2), (3) şi (5)”.

La alin.(3), având în vedere intervenţiile legislative aduse Legii nr.253/2013, este necesară inserarea sintagmei „cu modificările şi completările ulterioare” după titlul acesteia.

15. La art.141, pentru raţiuni normative, sugerăm înlocuirea expresiilor „începând cu 3 ianuarie 2018” şi „de la 3 ianuarie 2018” cu sintagmele „începând cu data de 3 ianuarie 2018”, respectiv „de la data de 3 ianuarie 2018”.

16. La art.143, pentru o exprimare specifică normelor de tehnică legislativă, este necesară înlocuirea expresiei „au înţelesul dat acestora la art.2 alin.(1) din prezenta lege” cu sintagma „au înţelesul prevăzut la art.2 alin.(1)”.

17. La art.144, pentru aceleaşi motive, sintagma „de standarde… de 1 ianuarie 2020” va fi înlocuită cu expresia „a unor standarde… de data de 1 ianuarie 2020”.

18. La art.145 pct.1, pentru considerente de ordin normativ, dispoziţia de modificare trebuie reformulată, astfel:

„1. La alineatul (1) al articolului 272, litera h) se modifică şi va avea următorul cuprins:”.

19. La art.146, referitor la abrogarea art.173-257, menţionăm că acestea fac obiectul a trei titluri din Legea 297/2004, iar neprecizarea faptului că se abrogă în integralitate, poate crea confuzii, motiv pentru care propunem reformularea sintagmei „art.173-257”, astfel: „Titlul V Operaţiuni de piaţă, alcătuit din art.157-208, Titlul VI Emitenţii, alcătuit din art.209-2431, Titlul VII Abuzul de piaţă, alcătuit din art.244-257”.

20. La menţiunea de transpunere, la pct.3, pentru o trimitere corectă la data Directivei 2004/25/CE, în locul expresiei „4 noiembrie 2003” se va scrie sintagma „21 aprilie 2004”.

PREŞEDINTE

dr. Dragoş ILIESCU

Bucureşti

Nr.762/03.08.2016